如何评估可持续发展债券的投资价值

1. 可持续发展债券概述

1.1. 可持续发展债券的定义

永续发展 债券 是旨在为既能带来财务回报又能产生积极社会和环境影响的项目提供资金的金融工具。这些债券是更广泛的可持续金融类别的一个子集，旨在协调 投资 策略 具有长期环境可持续性和社会责任目标。与主要关注财务回报的传统债券不同，可持续发展债券的发行明确目的是支持促进环境保护、社会公平和整体可持续发展的举措。

可持续发展债券的收益通常用于解决气候变化、污染、生物多样性丧失和社会不平等等重大全球挑战的项目。这可能包括为可再生能源项目、可持续基础设施、经济适用房、医疗保健计划或服务不足社区的教育计划提供资金。可持续发展债券的显著特点是其双重重点：它们旨在为投资者创造财务回报，同时为实现联合国设定的可持续发展目标 (SDG) 做出贡献。

1.2. 评估可持续发展债券的重要性

评估可持续发展债券至关重要，原因如下。首先，这些债券越来越受欢迎，导致发行量增加，投资者必须区分真正的机会和可能无法兑现承诺的机会。 风险 “漂绿”现象（发行人虚假宣传其债券为可持续债券，但并未真正致力于实现环境或社会目标）是市场关注的一大问题。投资者需要谨慎确保其投资真正有助于实现可持续发展目标，而不仅仅是一种营销工具。

其次，评估过程有助于评估发行人的可信度、所资助项目的有效性以及债券与投资者价值观和财务目标的一致性。鉴于可持续发展债券通常与特定项目相关，因此必须仔细审查债券的框架、收益用途和预期结果，以确保它们符合投资者的期望和更广泛的可持续发展目标。

最后，随着可持续发展债券市场的不断扩大，所提供的产品的复杂性也在不断增加。投资者面临着各种各样的选择，包括 绿色债券、社会债券和影响债券，每种债券都有不同的特点和目的。彻底评估这些债券对于做出明智的投资决策至关重要，这些决策可以平衡财务回报与积极的社会和环境影响。

2. 了解可持续发展债券

2.1. 可持续发展债券的类型

根据其融资项目的具体重点，可持续债券可分为几种类型。这些债券包括绿色债券、社会债券和影响力债券，每种债券在更广泛的可持续金融领域内都有不同的用途。

绿色债券 是最著名的可持续债券类型。它们专门用于具有明显环境效益的项目。这可能包括可再生能源项目、能源效率改进、可持续水资源管理、污染防治和环保交通系统的发展等举措。绿色债券的主要目标是应对气候变化和促进环境管理。

社会纽带 是可持续发展债券中另一个重要的类别。这些债券为解决社会问题的项目提供资金，例如经济适用房、 教育、医疗保健和社会经济进步。社会债券旨在改善服务不足或弱势群体的福祉，促进平等，支持社会包容。例如，可以发行社会债券来资助低收入地区的医疗保健机构或为残疾人提供教育奖学金vantaged 社区。

影响力债券 影响力债券代表着一个更广泛的类别，涵盖环境和社会目标。这些债券发行的目的是为在一系列可持续发展目标中产生可衡量积极影响的项目提供资金。重点不仅在于项目的性质，还在于它产生的有形成果。影响力债券通常包括严格的监测和报告要求，以确保实现预期的社会和环境效益。它们对寻求对可持续发展目标做出直接和可量化贡献的投资者特别有吸引力。

每种类型的可持续发展债券都与特定的目标和结果相符，让投资者可以选择符合其个人价值观和优先事项的债券。无论重点是环境保护、社会公平还是两者兼而有之，可持续发展债券都提供了多种多样的机会来为全球可持续发展做出贡献。

2.2. 可持续发展债券的主要特征

可持续债券与传统债券有几个关键区别，包括其募集资金用途、所遵循的严格框架，以及其发行和管理所需的透明度和问责制。

这款 收益用途 是可持续发展债券的一个决定性特征。这些债券筹集的资金将分配给符合预先定义的环境和社会标准的特定项目。这与传统债券有很大不同，传统债券的资金用途通常由发行人自行决定。在可持续发展债券中，发行人必须明确定义和传达资金的预期用途，确保资金用于有助于实现可持续发展目标的项目。

另一个重要特征是 框架和标准 指导可持续债券发行的指导方针。发行人通常需要遵守既定的指导方针，例如国际资本市场协会 (ICMA) 制定的绿色债券原则 (GBP)、社会债券原则 (SBP) 或可持续债券指南 (SBG)。这些框架为可持续债券的发行、收益使用、管理和报告提供了标准化方法，确保了市场的一致性和可信度。

透明度和报告 也是可持续发展债券的重要组成部分。发行人通常需要提供关于资金使用情况和所资助项目影响的详细报告。这包括财务报告和影响报告，发行人概述了通过资助项目实现的环境和社会效益。第三方审计师的定期监测和验证是确保项目兑现承诺并保持投资者信心的常见做法。

2.3. 与可持续发展目标 (SDG) 保持一致

可持续发展债券与联合国的可持续发展目标 (SDG) 有着内在联系，该目标由 17 项全球目标组成，旨在解决贫困、不平等、气候变化和环境恶化等重大问题。这些债券通过将资金引导至有助于可持续发展的项目，在为实现这些目标提供资金方面发挥着关键作用。

例如，为可再生能源项目提供资金而发行的绿色债券直接支持可持续发展目标 7（可负担的清洁能源）和可持续发展目标 13（气候行动）。同样，为可负担住房或医疗保健计划提供资金的社会债券也有助于实现可持续发展目标 3（良好的健康和福祉）和可持续发展目标 11（可持续城市和社区）。影响力债券结合了环境和社会目标，可以同时支持多个可持续发展目标，使其成为促进全球可持续发展的多功能工具。

因此，可持续债券的投资者不仅寻求财务回报，他们还积极参与实现可持续发展目标的全球努力。与国际公认目标的这种一致性增强了可持续债券的吸引力，特别是对于在其投资策略中优先考虑环境、社会和治理 (ESG) 标准的机构投资者和基金而言。

3. 评估可持续发展债券

3.1. 评估发行人的信誉

在评估可持续发展债券时，第一步是评估发行人的信誉。发行人的声誉、业绩记录和对可持续发展的承诺是影响债券成功和实现预期影响可能性的关键因素。投资者应首先检查发行人在可持续金融方面的历史及其更广泛的 ESG 实践。这包括查看发行人资助的过去项目、其表现以及结果传达的透明度。

信誉良好的发行人通常具有成熟的可持续发展资质，例如发行绿色债券或社会债券的历史或获得知名可持续发展指数或奖项的认可。审查发行人可能收到的任何第三方认证或评级也很重要。这些可以独立验证发行人对可持续发展的承诺和债券的可信度。此外，还应考虑发行人的整体财务状况和稳定性，因为这会影响他们兑现债券承诺的能力。

可信度的另一个方面是发行人的治理结构，特别是他们如何将可持续性融入其企业 策略 和决策过程。投资者应寻找具有明确可持续发展目标、专门团队或委员会监督 ESG 事务以及强大的利益相关者参与实践的公司或组织。这种程度的整合通常表明对可持续发展的真正承诺，而不是肤浅或投机取巧的做法。

3.2. 审查债券框架和募集资金用途

可持续债券发行框架是评估过程中关注的重点领域。该框架概述了债券的运作方式，包括选择项目的标准、收益管理和发行人的报告义务。有效的框架是遵守国际公认标准的框架，例如绿色债券原则 (GBP)、社会债券原则 (SBP) 或可持续债券指南 (SBG)。这些标准为收益的正确使用、项目评估和选择、收益管理和报告提供了指导。

收益用途是该框架的重要组成部分。投资者应仔细审查通过债券筹集的资金将如何分配。这包括了解将要融资的项目类型并评估其潜在的环境或社会影响。透明度是关键——发行人应清楚地说明收益将如何使用，并提供项目的详细描述，包括预期结果、时间表和任何潜在风险。

评估项目选择流程也至关重要。发行人应制定健全透明的项目选择流程，让相关利益相关者和专家参与其中。该流程应与发行人的整体可持续发展战略和可持续发展目标保持一致。投资者应寻找证据表明发行人优先考虑可能带来重大、可衡量效益的高影响力项目。

3.3. 评估项目的影响及其与债券目的的一致性

可持续发展债券所资助项目的影响是投资者关注的焦点。为确保债券实现其目的，评估所资助项目的预期社会或环境成果至关重要。这涉及审查预计的影响指标，例如碳排放量的减少、可再生能源容量的增加，或医疗保健或教育水平等社会福利指标的改善。

投资者应寻求明确界定影响目标并包含具体、可衡量目标的债券。这些目标应与更广泛的可持续发展目标（如可持续发展目标）保持一致，并应在债券期限内实现。发行人还应承诺定期提交影响报告，提供有关实现这些目标的进展情况以及与预期结果的任何偏差的最新信息。

此外，第三方影响力验证也是一个重要的考虑因素。合格组织的独立评估可以确保项目能够实现预期效益。这一验证过程通常涉及评估用于衡量影响力的方法、数据收集过程以及报告的整体透明度。

3.4. 分析债券的财务表现和风险

虽然可持续发展债券的主要重点是产生积极的社会或环境影响，但财务表现仍然是投资者的关键考虑因素。必须分析债券的财务结构、预期回报和相关风险，以确保其符合投资者的财务目标。

财务分析应从了解债券的收益率、期限和信用评级开始。投资者应将债券收益率与类似的传统债券进行比较，以评估可持续发展债券是否提供有竞争力的回报。信用评级可以洞悉发行人的信誉和违约可能性，这对于评估债券的风险状况至关重要。

投资者还应考虑与所资助的具体项目相关的财务风险。这些风险可能包括项目执行风险、监管风险或市场风险，这些风险可能会影响项目的成功，从而影响债券的表现。例如，为可再生能源项目融资的绿色债券可能面临与技术可行性、政府政策变化或能源价格波动相关的风险。

风险管理 是财务表现的另一个关键方面。投资者应寻找包含明确降低潜在风险策略的债券。这可能涉及项目多元化 个人档案、获得保险或担保，或包括应对潜在挫折的应急计划。

3.5 考虑 ESG 因素和影响指标

环境、社会和治理 (ESG) 因素在可持续发展债券的评估中起着关键作用。ESG 分析涉及评估发行人管理环境和社会风险的总体方法及其治理实践。这有助于投资者了解发行人实现债券可持续发展目标的能力。

环境部分关注发行人如何应对气候变化、资源管理和生物多样性等问题。社会部分考察发行人对社会的影响，包括劳工实践、社区参与和人权。治理部分考察发行人的领导力、高管薪酬、董事会多元化和道德规范。

影响指标是用于衡量债券资助项目成功与否的具体指标。这些指标应明确定义并与公认的标准保持一致，例如全球报告倡议组织 (GRI) 或国际金融公司 (IFC) 提供的标准。常见的影响指标可能包括避免的温室气体排放量、创造的就业机会数量或获得基本服务的人数。

投资者应优先考虑包含详细 ESG 报告和明确、可量化影响指标的债券。这不仅可以提供透明度，还有助于跟踪投资的进展和有效性。

3.6. 评估债券与个人或机构价值观的一致性

最后，重要的是要考虑债券与投资者（无论是个人投资者还是机构投资者）的价值观和目标的契合程度。对于个人投资者来说，这可能涉及确保债券支持他们关心的事业，例如环境保护或社会正义。对于机构投资者来说，与组织的使命、价值观或 ESG 政策保持一致至关重要。

可以通过审查债券的既定目标、其融资项目和预期影响来评估这种一致性。投资者应该询问债券的目标是否与自己的价值观相符，以及他们是否对债券的目标感到满意 trade财务回报与社会或环境影响之间的利弊。

机构投资者可能还需要考虑债券如何适应其更广泛的投资组合策略，以及它是否支持其长期投资目标。这包括评估债券在投资组合中的作用 多样化、其风险状况以及其对整体影响目标的贡献。

4. 投资者需重点考虑的因素

4.1. 漂绿风险及其识别方法

可持续债券投资者最担心的问题之一是漂绿风险。漂绿是指债券被宣传为对环境或社会负责，但实际上却没有带来真正的可持续发展效益。这种做法会误导投资者，损害可持续金融市场的信誉。识别和减轻漂绿风险对于确保投资真正有助于产生积极的环境和社会效益至关重要。

投资者首先应仔细审查发行人的可持续发展声明。除了营销材料之外，投资者还必须检查发行人为支持其声明而采取的具体行动。这包括审查发行人的整体可持续发展战略、债券资助的具体项目以及其报告的透明度。具有可持续发展领导历史、明确影响指标和第三方验证的公司发行的债券通常更可靠。

另一个可能存在漂绿行为的关键指标是债券框架和收益用途的模糊性或缺乏细节。合法的可持续发展债券通常会提供具体、可衡量的目标，并对其融资的项目进行清晰的描述。如果发行人的可持续发展目标模糊，或者债券没有明确的项目选择和管理框架，这可能是一个危险信号。

第三方认证和知名机构的评级也有助于识别漂绿行为。气候债券倡议组织 (CBI) 的认证或专业 ESG 评级机构的评级提供了额外的审查层，确保债券符合既定的可持续性标准。

最后，投资者应谨慎对待 ESG 记录不佳或面临与环境或社会问题相关的重大争议的公司发行的债券。突然转向发行可持续发展债券而公司的核心做法却没有相应改变，可能表明该公司试图利用日益增长的 需求 进行可持续投资，而不是对可持续性的真正承诺。

4.2. 影响测量与验证

衡量和核实可持续债券的影响对于确保投资兑现承诺至关重要。影响衡量包括跟踪债券资助项目的实际成果，例如减少温室气体排放、改善社会福利或提高可再生能源产能。

为了有效衡量影响力，债券从一开始就应该有明确的指标。这些指标应与债券目标保持一致，既具体又可衡量。例如，绿色债券可以追踪避免的碳排放量或产生的可再生能源兆瓦数。社会债券可以衡量建造的经济适用房数量或获得医疗保健的人数。

验证这些影响同样重要。独立的第三方验证者可以在确保所报告的影响准确可靠方面发挥关键作用。这些验证者评估债券资助的项目是否实现了预期成果，以及发行人报告的数据是否准确。验证过程可能包括实地考察、数据审计和对用于衡量影响的方法的评估。

投资者应优先考虑承诺定期报告影响并进行第三方验证的债券。这不仅提供了透明度，还有助于确保投资产生真正的影响，从而建立对可持续债券市场的信任。

4.3. 财务回报与影响

投资者投资可持续发展债券时最关心的问题之一是财务回报与社会或环境影响之间的平衡。虽然可持续发展债券旨在产生积极影响，但它们仍是一种金融工具，应能提供与传统债券相比具有竞争力的回报。

投资者面临的挑战是找到符合其 财务目标 同时实现可持续发展目标。在某些情况下，可持续发展债券的收益率可能略低于传统债券，因为影响衡量、报告和验证会产生额外成本。然而，许多投资者愿意接受这些 trade-offs，因为这些债券提供了非金融利益，例如有助于减缓气候变化或支持社会公平。

投资者在评估可持续发展债券时，应仔细评估自己的优先事项和风险承受能力。对于那些优先考虑影响而非回报的人来说，具有强大可持续发展资质的债券，即使收益率较低，也可能更具吸引力。相反，需要满足特定财务回报目标的投资者可能需要权衡债券的可持续发展资质与其财务表现。

无论如何，投资者必须考虑可持续发展债券的总体价值主张，包括财务回报和社会或环境影响。通过将投资与更广泛的价值观和目标相结合，投资者可以实现平衡，既能满足他们的财务需求，又能为更可持续的未来做出贡献。

4.4.多元化与风险管理

多元化是投资策略的一项重要原则，它同样适用于可持续发展债券。通过将投资分散到一系列债券、行业和地区，投资者可以降低任何单一债券或项目表现不佳的风险。在可持续发展债券的背景下，多元化还可以通过支持更广泛的可持续发展目标来增强投资组合的影响力。

投资者应考虑将其可持续债券持有分散到不同类型的债券中，例如绿色债券、社会债券和影响力债券。这不仅可以分散金融风险，还可以确保投资组合有助于实现广泛的可持续发展目标。例如，多元化投资组合可能包括专注于可再生能源的绿色债券、为经济适用房融资的社会债券以及支持发展中国家教育计划的影响力债券。

地域多元化也很重要。不同地区的可持续发展挑战和机遇存在很大差异，通过投资不同国家或地区的债券，投资者可以接触到更广泛的项目和影响。这种方法还可以减轻与特定地区的监管变化、经济状况或特定环境或社会问题相关的风险。

可持续发展债券的风险管理不仅涉及传统的金融风险，还涉及与项目本身相关的风险。这些风险可能包括执行风险（项目未能实现目标）、监管风险（政策变化影响项目结果）以及声誉风险（债券或发行人的可持续发展资质受到质疑）。通过彻底评估这些风险并分散持有量，投资者可以更好地管理其整体风险敞口。

4.5. 道德和负责任的投资实践

道德和负责任的投资实践是可持续发展债券吸引力的基础。这些债券为投资者提供了一种将投资与个人或机构价值观相结合的方式，支持促进积极社会和环境成果的项目。对可持续发展债券进行道德投资不仅要考虑财务回报，还要考虑投资的更广泛影响。

对于许多投资者来说，道德投资意味着避免投资那些与他们的价值观相冲突的活动或项目的债券，例如与化石燃料、武器或烟草相关的债券。相反，他们会寻找那些支持可再生能源、社会正义和可持续发展等事业的债券。

负责任投资更进一步，积极寻求影响积极变化。这可能涉及与发行人合作，鼓励提高透明度和问责制，或倡导更强有力的可持续发展承诺。投资者还可以选择支持为服务不足或边缘化社区的项目提供资金的债券，从而促进更大的社会公平和包容性。

对可持续发展债券进行道德和负责任的投资也需要长远的眼光。投资者应准备长期持有这些债券，以充分实现财务回报以及社会或环境影响。这种长期方法与许多可持续发展项目的性质相符，这些项目通常需要时间来实现其目标，无论是减少碳排放还是改善公共卫生结果。

5. 评估可持续发展债券的最佳实践

5.1. 利用信誉良好的评级机构和研究提供商

评估可持续发展债券的最佳实践之一是利用信誉良好的评级机构和研究提供商的专业知识。这些机构专门评估债券的可持续性资质，为投资者提供有关债券及其发行人的环境、社会和治理 (ESG) 方面的宝贵见解。利用这些资源可以大大增强尽职调查流程，帮助投资者做出明智的决策。

穆迪、标普全球评级和惠誉评级等评级机构已经制定了专门的方法来评估债券的可持续性方面。这些机构通常会提供可持续性评级或分数，以反映债券是否符合 ESG 标准。这些评级可以作为投资者的快速参考点，为债券的可持续性影响和发行人的整体 ESG 表现提供独立评估。

除了传统的评级机构外，Sustainalytics、MSCI ESG Research 和气候债券倡议 (CBI) 等专业研究机构也提供针对可持续发展债券的深入分析和评级。这些机构通常会对债券的框架、收益用途和影响指标进行严格评估，确保债券符合既定的可持续发展标准。

投资者应优先考虑那些获得这些机构和研究机构高评级或良好评价的债券。然而，了解这些机构使用的方法也很重要，并将其评级视为更广泛的评估过程的一部分，而不是完全依赖它们。将这些评级与对债券文件和发行人实践的直接分析相结合，可以更全面地了解债券的可持续性资质。

5.2. 对发行人及项目进行尽职调查

在评估可持续发展债券时，彻底的尽职调查至关重要，因为它有助于确保债券收益得到有效利用，并确保所资助的项目将产生预期的社会或环境效益。尽职调查包括深入研究发行人和债券将资助的具体项目。

对于发行人，尽职调查应重点关注其在可持续性、财务健康、治理实践和透明度承诺方面的业绩记录。这包括审查发行人过去的债券发行、其表现以及他们收到的任何第三方验证。投资者还应评估发行人的整体 ESG 战略，包括如何将可持续性融入其业务运营和决策流程。

对于债券资助的具体项目，尽职调查应包括详细审查项目选择过程、预期成果和潜在风险。投资者应评估项目是否符合国际公认的标准，例如绿色债券原则 (GBP) 或社会债券原则 (SBP)，以及它们是否有助于实现可持续发展目标 (SDG)。

直接与发行人接触是尽职调查过程中很重要的一部分。这可能涉及讨论债券框架、询问有关项目的详细问题，以及寻求澄清如何衡量和报告影响。这种接触可以更深入地了解发行人对可持续发展的承诺及其实现债券目标的能力。

5.3. 与发行人和项目开发商合作

积极与发行人和项目开发商接触是增强对可持续发展债券评估的最佳做法。这种接触使投资者能够获得有关债券目标、所资助项目以及发行人对可持续发展的承诺的第一手信息。

参与可以采取多种形式，包括与发行人直接沟通、参加投资者电话会议或会议以及实地考察所资助的项目。通过这些互动，投资者可以详细询问债券框架、项目选择标准和预期结果。他们还可以询问发行人的治理结构、他们如何管理 ESG 风险以及他们的透明度和报告方法。

与项目开发商接触可以进一步了解债券资助项目的实际方面。这可能涉及讨论项目实施相关的挑战和风险、了解项目的技术方面以及评估预期影响的可行性。

通过直接与发行人和项目开发商接触，投资者可以更好地评估债券的可信度及其兑现可持续发展承诺的潜力。这种积极主动的方法还表明了投资者对负责任投资的承诺，并可以鼓励发行人采用更高的透明度和问责标准。

5.4. 考虑长期投资前景

可持续发展债券通常与需要大量时间才能产生预期影响的项目相关，例如基础设施建设、可再生能源设施或社会项目。因此，考虑长期投资期限是评估这些债券的最佳做法。

投资者应准备长期持有可持续发展债券，以充分实现财务回报以及社会或环境效益。长期视角与这些债券资助的项目的性质相符，这些项目通常需要数年时间才能完成并开始产生可衡量的影响。

这种长期方法还允许投资者监控项目的进展情况以及发行人对债券框架的遵守情况。随着时间的推移，投资者可以评估项目是否有望实现其目标，以及发行人是否定期、透明地报告债券的影响。

此外，长期投资期限有助于减轻可持续发展债券的部分风险。通过长期持有债券，投资者可以安然度过短期市场波动，并专注于债券对其投资组合可持续发展目标的整体贡献。

5.5. 及时了解行业趋势和法规

可持续发展债券市场正在迅速发展，新的 趋势、法规和标准不断涌现。对于希望有效评估和投资可持续发展债券的投资者来说，及时了解这些发展至关重要。

行业趋势包括新类型可持续债券的出现，例如蓝色债券（专注于海洋保护）或过渡债券（旨在帮助公司转向更可持续的商业实践）。了解这些趋势可让投资者探索新的机会并实现投资组合多元化。

法规和标准也在不断发展，各国政府和国际机构不断推出新的可持续金融指导方针。例如，欧盟的《可持续金融披露条例》（SFDR）和欧盟分类法正在为可持续投资的分类和报告制定新的框架。投资者需要了解这些法规，以确保其投资符合现行标准，并确定符合最高监管要求的债券。

通过了解行业趋势和法规，投资者可以做出更明智的决策，避免潜在的陷阱，并利用可持续发展债券市场的新兴机会。

总结

可持续发展债券是向更可持续、更公平的全球经济转型的有力工具。通过将金融投资与环境和社会目标相结合，这些债券为投资者提供了在实现有意义的变革的同时仍能获得财务回报的机会。然而，可持续发展债券的成功在很大程度上取决于投资者进行的仔细评估和选择过程。

在本文中，我们探讨了可持续债券的各个方面，从了解其不同类型（绿色债券、社会债券和影响力债券）到评估其潜力的关键因素。评估发行人的信誉、审查债券框架以及评估影响力和财务表现的重要性怎么强调也不为过。这些要素确保债券不仅能实现其财务目标，还能实现其承诺的环境和社会效益。

投资者需要考虑的关键因素包括降低漂绿风险、衡量影响以及平衡财务回报与可持续发展目标，这些都是做出明智决策的关键。多元化、风险管理和道德投资实践的必要性进一步凸显了采用全面方法进行可持续发展债券投资的复杂性和重要性。

通过遵循最佳实践（例如利用信誉良好的评级机构、进行彻底的尽职调查、与发行人合作、采取长期视角以及随时了解行业趋势），投资者可以提高其可持续发展债券投资的成功率。讨论的真实案例研究说明了成功和不成功投资的切实成果，为未来的努力提供了宝贵的经验教训。

总之，可持续发展债券提供了一个独特的机会，可以将投资策略与更广泛的社会目标结合起来，支持向更可持续的未来过渡。然而，要发挥这一潜力，需要采取勤勉和明智的方法来评估和选择债券。通过优先考虑透明度、问责制和影响力，投资者可以在实现财务目标的同时推动积极变革，发挥关键作用。