社会责任投资 (SRI) 最佳指南

1. 社会责任投资（SRI）概述

近年来，随着投资者越来越意识到将财务目标与更广泛的社会和环境问题相结合的重要性，社会责任投资 (SRI) 获得了显著的关注。SRI 不仅仅是一种趋势；它是一项不断发展的运动，它将环境、社会和治理 (ESG) 因素纳入决策过程，适合那些热衷于在不牺牲财务回报的情况下对世界产生积极影响的投资者。随着气候变化、不平等和公司治理失败等全球挑战的增加，投资者正在寻找在确保投资组合安全的同时发挥作用的方法。

社会责任投资旨在平衡财务回报与道德考量。随着可持续性和企业责任意识的增强，投资者越来越优先考虑表现出强劲 ESG 表现的公司和基金。这种方法标志着从传统投资转向 策略 仅仅关注利润最大化的模型转向评估公司对社会和环境影响的更全面的模型。

1.1. 定义社会责任投资 (SRI) 及其不同类型

社会责任投资 (SRI) 是指 策略 旨在产生财务回报和社会或环境效益。SRI 的基本理念是利用投资资本作为影响积极社会变革的工具，通过资助遵守道德、环境和社会标准的公司和项目。

SRI 有多种形式，包括：

阴性筛查： 这涉及根据不道德的行为或产品（如烟草、武器制造或化石燃料）将公司或行业排除在投资组合之外。使用负面筛选的投资者有意识地避免支持他们认为有害的行业。

阳性筛查： 相反，积极筛选鼓励对被视为社会责任领导者的公司进行投资。这可能涉及瞄准优先考虑可再生能源、多样性或道德劳工实践的公司。这些企业通常符合投资者的道德价值观，并为积极的社会变革做出贡献。

主题投资： 这种形式的 SRI 专注于投资解决特定社会或环境问题的特定主题或领域。例如，主题投资可能涉及专注于清洁能源、经济适用房或性别平等的基金。

影响力投资： 这一策略更进一步，专门针对旨在产生可衡量的积极社会或环境影响以及财务回报的投资。影响力投资通常由机构投资者和基金会进行，旨在通过其投资策略应对紧迫的全球挑战。

ESG 整合： ESG 投资将环境、社会和治理因素纳入财务分析和决策过程。除了传统的财务指标外，投资者还根据公司的 ESG 表现来评估公司。与负面或正面筛选不同，ESG 整合评估与可持续性问题相关的风险和机遇。

1.2. 解释考虑 ESG 因素的重要性

将 ESG 因素纳入投资决策对于财务业绩和长期可持续性都至关重要。ESG 因素可以洞察公司管理风险和利用机遇的能力，尤其是气候变化、监管变化和消费者偏好转变等全球大趋势带来的机遇。考虑 ESG 因素的投资者通常更有能力识别可能影响其投资长期价值的潜在风险。

例如，气候变化对 风险 依赖化石燃料的行业将受益，而专注于可再生能源的公司在未来几十年可能会经历显著增长。同样，拥有良好社会政策（如公平劳动实践和多元化）的公司可能会受益于员工满意度的提高、人员流动率的降低和品牌忠诚度的增强。透明度、高管薪酬和董事会多元化等治理因素也在确保公司有效和合乎道德地管理方面发挥着至关重要的作用。

考虑 ESG 因素还可以帮助投资者避开卷入丑闻、监管违规或其他道德失误的公司，因为这些公司可能会导致财务损失或声誉受损。在许多情况下，拥有良好 ESG 实践的公司在危机时期更具韧性，并且更有能力实现长期成功。

此外，消费者行为正在向可持续性转变，对符合道德价值观的产品和服务的需求不断增加。因此，优先考虑 ESG 因素的公司更有可能吸引忠实客户并获得竞争优势。因此，考虑 ESG 因素不仅仅是道德责任，也是明智的财务决策。

部分	关键点
SRI 的定义	社会责任投资寻求财务回报和积极的社会/环境影响，采用负面/正面筛选、主题投资和 ESG 整合等策略。
SRI 的类型	– 负面筛选（避开有害行业） – 积极筛选（青睐 ESG 领导者） – 主题投资（专注于特定的可持续发展主题） – 影响力投资（以可衡量的影响为目标） – ESG整合（将ESG因素纳入决策）
ESG因素的重要性	– ESG 因素有助于识别风险和机遇 – 注重 ESG 的公司更有能力实现长期成功 – 消费者越来越被可持续和道德的品牌所吸引

2. 了解 ESG 因素

环境、社会和治理 (ESG) 因素是支持社会责任投资的支柱。它们提供了一个框架，投资者可以通过该框架评估公司的道德影响和可持续发展实践。每个类别都针对影响公司业绩、社会影响和长期风险状况的具体问题。ESG 因素对于希望将更广泛的社会和环境因素纳入决策过程的投资者至关重要，因为它们可以全面了解公司在当今全球经济中的运作方式。

2.1.环境因素

环境因素是指公司对自然环境的影响。这包括其在气候变化、污染和资源管理等问题上的政策、实践和总体表现。随着人们对环境恶化和气候变化紧迫性的认识不断提高，投资者和利益相关者优先考虑那些致力于最大限度地减少对环境的影响并为保护自然生态系统做出贡献的企业。

关键的环境因素包括：

• 减缓和适应气候变化： 人们越来越期望企业采取减少温室气体排放的战略，例如投资可再生能源、提高能源效率和减少浪费。此外，企业必须做好准备，以应对气候变化的后果，例如海平面上升和极端天气事件。投资者认为，在这方面采取主动措施的企业在面对环境风险时更具韧性。
• 资源保护和管理： 这包括公司如何高效利用水、矿物和能源等自然资源。投资者对那些尽量减少资源浪费、采用可持续采购做法和使用可再生资源的公司越来越感兴趣。例如，实施循环经济模式（回收和再利用材料）的企业被认为在长期内更具可持续性。
• 污染和废物减少： 企业应减少对空气、水和土壤污染的贡献，并有效管理废物。减少有害排放和减少废物不仅有助于保护环境，还可以降低成本和监管风险。采用创新技术减少对环境影响的企业通常会吸引具有社会责任感的投资者。
• 生物多样性和土地利用： 投资者还会关注公司对生物多样性、生态系统和土地利用的影响。森林砍伐、栖息地破坏以及影响野生动物的有害化学物质的使用都是投资者在评估中考虑的关键问题。在 SRI 领域，优先考虑保护生物多样性和负责任地使用土地的公司会受到青睐。

2.2、社会因素

社会因素涉及公司如何处理与员工、供应商、客户和运营所在社区的关系。此类别考察公司对社会的贡献及其对人们生活保持积极影响的能力。

主要社会因素包括：

• 劳工权利和工作条件： 投资者希望公司尊重工人的权利，提供安全和公平的工作条件，并提供有竞争力的工资。员工待遇，包括多元化和包容性实践，是一个重要的关注领域。尊重工人权利并培养积极的工作场所文化的公司通常更有能力吸引和留住顶尖人才。
• 人权： 在全球运营的公司必须确保其在运营和供应链中尊重人权。这包括避免强迫劳动、童工和其他形式的剥削。投资者越来越多地要求公司对其在维护人权方面所扮演的角色负责，特别是在劳动法可能松懈或未得到执行的国家。
• 社区参与： 投资者会评估一家公司如何与其所在社区互动。支持当地经济、参与慈善活动和投资社会项目的企业被视为负责任的企业公民。强大的社区参与可以提高公司的声誉并促进长期增长。
• 产品责任和客户安全： 公司应优先考虑产品和服务的安全性和质量。投资者青睐那些遵守高安全标准、产品采购和生产透明化、积极解决与产品安全相关的任何问题的公司。这一因素在医疗保健、消费品和技术等行业尤其重要。

2.3. 治理因素

治理因素是指确保公司管理合乎道德且透明的内部实践和政策。投资者之所以关注治理问题，是因为不良的治理实践可能导致丑闻、财务损失和长期声誉受损。

关键治理因素包括：

• 董事会多元化及独立性： 董事会运作良好对于公司治理至关重要。投资者更喜欢性别、种族和经验多元化的董事会，因为这种多元化往往能带来更具创新性的决策。此外，董事会的独立性对于避免利益冲突和确保公司受到公正的团体追究责任至关重要。
• 高管薪酬： 投资者会仔细审查高管的薪酬，以寻找高管薪酬与公司业绩以及 ESG 目标之间的一致性。与绩效指标或道德问题脱节的过高薪酬可能会对投资者发出警告。
• 道德商业实践： 具有透明、公平和道德商业行为的公司受到具有社会责任感的投资者的高度重视。这包括有关贿赂、腐败和法律合规性的政策。从长远来看，强调道德行为并拥有强大合规计划的公司被视为更具可持续性。
• 股东权利： 投资者希望确保其股东权利得到保护。这包括透明的报告、公平的投票程序以及对股东关切的响应。尊重股东并与股东互动的公司往往更受信任和负责。

ESG类别	关键问题
环境	– 减缓气候变化 – 节约资源 – 减少污染和浪费 – 生物多样性和土地利用
社交媒体	– 劳工权利和工作条件 – 供应链中的人权 – 社区参与 – 产品责任
治理	– 董事会多元化和独立性 – 高管薪酬 – 道德商业行为 – 股东权利

3. 识别履行社会责任的公司

对于希望将社会责任投资 (SRI) 原则纳入其投资组合的投资者来说，挑战通常在于识别真正体现环境、社会和治理 (ESG) 责任价值观的公司。随着 SRI 越来越受欢迎，越来越多的工具和方法可用于帮助投资者研究、筛选和分析符合 ESG 标准的企业。本节深入探讨了用于识别社会责任公司的各种方法，从研究和筛选流程到 ESG 评级和在线资源。

3.1. 研究与筛选方法

在识别具有社会责任感的公司时，投资者通常会使用各种筛选方法来筛选出不符合其道德标准的公司。这些方法可帮助投资者确保其投资组合反映其价值观，同时考虑财务表现。

阴性筛查： 社会责任投资中最传统和最广泛使用的方法之一是负面筛选，即投资者排除被视为不道德的公司或行业。这通常涉及过滤掉烟草、枪支、化石燃料等行业或涉及侵犯人权的公司。负面筛选是一种直接避免接触与投资者的道德或环境立场相悖的企业的方法。

阳性筛查： 积极筛选采用更积极主动的方法，通过识别 ESG 表现在行业中处于领先地位的公司。这种方法允许投资者优先考虑那些积极致力于减少对环境的影响、改善工作条件或促进多元化的公司。使用积极筛选的投资者寻求奖励那些在企业责任方面表现优异并为社会福祉做出贡献的企业。

一流的方法： 积极筛选的一种变体是同类最佳方法，即根据 ESG 标准选出特定行业中表现最佳的公司。这种方法不是排除整个行业（如负面筛选），而是允许投资者支持努力改善特定行业实践的公司。例如，同类最佳策略可能专注于能源行业，但只包括那些在可再生能源采用方面取得重大进展的公司。

基于规范的筛查： 投资者还可以使用基于规范的筛选，即根据公司遵守联合国全球契约或国际劳工组织原则等国际标准和规范的情况对其进行评估。这种方法有助于投资者确保他们支持的公司遵守广泛认可的道德和人权标准。

3.2. ESG 评级和数据提供商

ESG 评级和数据提供商已成为识别和评估社会责任公司的重要工具。这些组织汇总了公司 ESG 绩效的数据，使投资者更容易评估企业是否符合 ESG 标准。通过利用这些评级，投资者可以深入了解公司的道德状况和整体可持续发展实践。

著名的 ESG 评级和数据提供商包括：

MSCI ESG 研究： MSCI 是领先的 ESG 评级提供商之一，为全球数千家公司提供详细分析。其评级侧重于确定公司管理 ESG 风险和机遇的能力，帮助投资者做出更明智的决策。MSCI 根据公司相对于同行的 ESG 表现，将公司评级分为从 AAA（领先者）到 CCC（落后者）的等级。

Sustainalytics： Sustainalytics 是另一家备受推崇的 ESG 研究和评级公司。该公司根据公司面临的 ESG 风险以及管理这些风险的能力对公司进行评估。Sustainalytics 提供了一个基于风险的评分系统，分数越低，表明 ESG 问题管理得越好。

富时罗素 ESG 评级： 富时罗素根据与环境、社会和治理绩效相关的特定标准提供 ESG 评级。投资者使用这些评级来制定专注于 ESG 驱动投资组合的指数和基金。

彭博ESG数据服务： 彭博社提供广泛的 ESG 数据，包括公司报告、环境披露和治理指标。其平台为希望将 ESG 因素纳入财务分析的投资者提供了全面的工具。

Refinitiv (原汤森路透)： Refinitiv 提供基于数百个单独指标的 ESG 数据和评分，涵盖多个行业。投资者可以使用这些评分来识别符合特定 ESG 标准的公司。

这些数据提供商让投资者更容易评估公司对社会责任的承诺。但是，必须了解的是，由于方法论的差异，不同提供商的 ESG 评级可能会有所不同，因此交叉引用来自多个来源的评级可以提供更细致入微的观点。

3.3. 在线资源和数据库

除了 ESG 评级和数据提供商外，还有多种在线资源和数据库可以帮助投资者识别具有社会责任感的公司。这些平台汇集了有关公司 ESG 表现的全面信息，为个人和机构投资者提供构建可持续投资组合所需的工具。

联合国负责任投资原则（PRI）： PRI 倡议为寻求投资符合 ESG 原则的投资者提供资源和指导。PRI 签署方承诺将 ESG 因素纳入其决策过程，该平台提供有关如何评估公司可持续性的见解。

全球报告倡议组织（GRI）： GRI 制定了可持续发展报告的国际标准，帮助企业以标准化格式披露其 ESG 绩效。投资者可以使用 GRI 报告来评估企业管理可持续发展目标的成效，并比较不同行业的表现。

CDP (原碳信息披露项目)： CDP 提供有关公司环境影响的数据，重点关注碳排放、用水量和森林砍伐。投资者可以使用这些信息来识别积极致力于减轻环境影响的公司。

SASB（可持续发展会计准则委员会）： SASB 为公司披露财务重要 ESG 信息提供了标准。投资者可以使用 SASB 的指标来评估 ESG 问题如何影响公司的财务业绩，并确定可持续实践的领导者。

Corporate Knights 评选的全球 100 强企业： 此榜单以严格的 ESG 标准列出了全球最具可持续性的企业。投资者可以参考此榜单来寻找在企业可持续性方面处于全球领先地位的公司。

3.4. 分析公司报告和披露

对于寻求详细了解公司 ESG 绩效的投资者来说，公司报告和披露是至关重要的工具。公开 traded 公司，尤其是那些致力于透明度和可持续性的公司，通常会提供可持续性或 ESG 报告作为其更广泛的年度披露的一部分。

主要报告和披露包括：

可持续发展报告： 许多公司都会发布年度可持续发展报告，概述其在环境、社会和治理目标方面的进展。这些报告可能详细介绍碳减排战略、多元化举措、社区外展计划等。可持续发展报告对于了解公司的长期愿景和对负责任实践的承诺至关重要。

综合报告： 综合报告将财务数据与 ESG 信息相结合，提供公司整体表现的整体视图。通过合并这两种类型的数据，投资者可以评估公司的 ESG 实践对其财务健康的贡献。

年度和财务报告： 除了独立的 ESG 披露外，年度财务报告通常还包括治理、风险管理和道德方面的部分。一些公司将 ESG 绩效纳入其财务报告中，特别是在这些因素对财务至关重要的行业（例如能源或制造业）。

代理声明： 代理声明提供了对公司治理实践的洞察，包括董事会结构、高管薪酬和股东投票权。关注治理问题的投资者会发现，在评估公司的道德标准时，这些披露信息非常有价值。

投资者可以使用这些报告交叉引用来自 ESG 评级提供商的数据，进一步确保他们识别出具有强大社会和环境绩效的公司。

方法/资源	描述
研究与筛选	– 负面和正面筛选、一流和基于规范的方法有助于根据公司的 ESG 实践对其进行筛选。
ESG 评级和数据提供商	– MSCI、Sustainalytics、FTSE Russell、Bloomberg 和 Refinitiv 提供 ESG 评级，帮助识别负责任的公司。评级方法各不相同，但都提供了有价值的见解。
在线资源和数据库	– PRI、GRI、CDP、SASB 和 Corporate Knights 等平台提供数据库和资源来跟踪和比较公司的 ESG 绩效。
公司报告和披露	– 可持续发展报告、综合报告、财务文件和代理声明提供了有关公司 ESG 实践和治理的详细、直接的信息。

4. 投资可持续基金和债券

投资社会责任公司可以通过个人股票选择来实现，但许多投资者更喜欢简单而 多样化 这些资金来自对可持续基金和债券的投资。可持续基金和债券允许投资者在追求财务回报的同时支持环保和社会意识举措。本节探讨不同类型的可持续基金、如何评估其绩效以及可持续基金日益增长的作用。 绿色债券 可持续金融。

4.1. 可持续基金的类型

可持续基金涵盖各种投资工具，每种工具都以不同的方式将 ESG 因素纳入其策略。这些基金为希望将投资组合与社会和环境价值相结合的投资者提供了广泛的选择，可投资于各种资产类别、行业和主题。

股票基金： 可持续股票基金投资于 ESG 表现强劲的公司。这些基金通常专注于 股票 符合环境责任、社会公正和治理标准相关严格标准的公司。例如，股票基金可能瞄准可再生能源、道德劳工实践或公司治理透明度方面的领先公司。股票基金受到寻求增长同时遵守社会责任原则的投资者的欢迎。

固定收益基金： 这些基金专注于遵守 ESG 原则的公司或政府发行的债券和其他债务工具。与股票基金相比，固定收益基金为投资者提供更稳定的回报，同时仍允许他们支持可持续发展计划。这些基金可能包括致力于减少碳排放的公司发行的债券，也可能专注于政府发行的债券，这些债券为旨在改善社会福祉的公共基础设施项目提供资金。

影响力基金： 影响力基金超越了 ESG 整合，积极寻求对社会或环境产生可衡量积极影响的投资。这些基金通常专注于特定主题，例如扶贫、可再生能源或经济适用房。影响力基金不仅产生财务回报，还旨在以有意义的方式应对紧迫的全球挑战。这些基金的投资者可以跟踪其资本为特定社会或环境成果做出的贡献。

主题基金： 主题基金围绕特定的可持续发展主题建立，例如清洁能源、水资源保护或性别多样性。这些基金允许投资者将他们的投资组合与他们关心的特定事业或行业相结合。主题基金通常会吸引对特定问题充满热情的投资者，为那些正在应对挑战并追求有竞争力的财务回报的公司提供支持。

ESG指数基金： 这些基金追踪的指数旨在仅包含具有高 ESG 评级的公司。例如，MSCI KLD 400 社会指数专注于符合高 ESG 标准的美国公司，或 FTSE4Good 指数旨在衡量全球具有强大 ESG 实践的公司的表现。ESG 指数基金对喜欢更被动方式的投资者很有吸引力，因为它们可以广泛投资于负责任的公司。

4.2. 评估基金业绩和费用

投资可持续基金时，必须评估基金的财务表现和相关费用。与传统基金一样，可持续基金的回报、波动性和成本结构也存在很大差异。

性能指标： 投资者应根据总回报、波动性和风险调整回报等传统财务指标来评估可持续基金。许多可持续基金的表现与传统基金不相上下，有些甚至通过避开面临 ESG 风险（例如监管处罚或声誉受损）的公司而超越其同行。投资者可以使用基准来评估基金表现，例如将基金的回报与相关指数（例如标准普尔 500 指数或 ESG 特定指数）进行比较。

ESG 表现： 除了财务指标外，评估基金与投资者的 ESG 目标的契合程度也很重要。这可以通过分析基金的底层资产并了解它们在 ESG 标准上的得分来衡量。许多基金提供透明度报告，显示其投资组合公司的 ESG 评级，让投资者能够确定基金真正的社会责任感。

费用和费用比率： 与任何投资一样，基金的成本会对长期回报产生重大影响。投资者应注意基金的费用率，该费用率代表基金收取的年费占管理总资产的百分比。可持续基金有时会收取更高的费用，因为 ESG 研究和主动管理涉及额外成本。然而，与主动管理型基金相比，被动 ESG 指数基金的费用率通常较低。

基金管理及策略： 了解基金经理的投资理念和策略非常重要。一些基金将 ESG 因素作为更广泛的投资策略的一部分，而另一些基金则采取更专注的方法来进行影响力投资或主题投资。了解基金经理的方法可以帮助投资者确保基金符合他们的道德价值观和财务目标。

4.3. 绿色债券及其在可持续金融中的作用

绿色债券是可持续金融市场中一个不断增长的领域，在资助环保项目方面发挥着关键作用。这些债券由政府、企业或金融机构发行，用于资助专门针对应对气候变化、污染和资源保护等环境挑战的项目。

什么是绿色债券？

绿色债券是为对环境产生积极影响的项目筹集资金而发行的债务证券。这些项目包括可再生能源、能源效率、清洁交通、可持续农业或水资源管理项目。绿色债券与传统债券的不同之处在于，其收益专门用于绿色计划。通过投资绿色债券，投资者可以支持向低碳经济的转型，并为可持续发展目标做出贡献。

绿色债券的增长： 近年来，随着投资者和发行人都认识到可持续金融的经济和社会效益，绿色债券市场迅速扩张。政府和企业越来越多地使用绿色债券为可持续发展项目筹集资金。根据气候债券倡议组织的数据，500 年全球绿色债券发行量超过 2021 亿美元，这表明投资者对环境影响的兴趣日益浓厚。

绿色债券的类型： 绿色债券有多种类型，具体取决于发行人和所资助的项目。企业绿色债券由私营公司发行，用于资助可持续项目，例如节能建筑或可再生能源基础设施。主权绿色债券由国家政府发行，用于资助解决环境问题的公共项目，而市政绿色债券由城市或地方政府发行，用于清洁水计划或绿色公共交通系统等项目。

绿色债券的好处： 对于投资者来说，绿色债券提供了一个支持环保项目的机会，同时还能获得可预测的收入来源。它们通常被视为低风险投资，类似于传统债券，因此对寻求兼具财务安全性和积极环境影响的保守型投资者很有吸引力。此外，许多绿色债券有资格享受税收优惠，这增强了它们对寻求节税投资的投资者的吸引力。

绿色债券市场的挑战： 尽管绿色债券发展迅速，但它们也面临诸多挑战，例如缺乏对“绿色”项目的标准定义。一些投资者担心“漂绿”现象，即发行人将债券贴上绿色标签，却不确保相关项目具有真正的环境效益。为了解决这些问题，国际资本市场协会 (ICMA) 等组织制定了《绿色债券原则》，为绿色债券市场的透明度和报告提供指导方针。

投资类型	描述
股票基金	关注 ESG 表现强劲的公司股票。
固定收益基金	投资符合 ESG 标准的公司或政府的债券和债务，与股票基金相比具有更高的稳定性。
影响力基金	目标投资具有可衡量的积极社会或环境影响。
专题基金	围绕清洁能源或性别多样性等特定的可持续发展主题建立投资组合。
ESG指数基金	跟踪专注于具有高 ESG 评级的公司的指数，以被动投资方式提供广泛的投资机会。
绿色债券	为资助环保项目而发行的债务证券，由于其影响力和稳定的回报而越来越受欢迎。
评估资金	绩效通过财务指标、ESG 一致性、费用和管理策略进行评估。绿色债券在为可持续经济转型提供融资方面发挥着关键作用。

5. 衡量影响

衡量社会责任投资 (SRI) 的社会和环境影响是确保投资推动预期变化的关键步骤。影响衡量不仅可以帮助投资者了解其投资的实际影响，还可以提高 SRI 流程的透明度和问责制。本节探讨了用于评估影响的框架和方法、如何量化社会和环境效益以及透明报告的重要性。

5.1. 影响评估框架和方法

为了准确衡量投资的影响，人们开发了各种框架和方法。这些框架使投资者、公司和基金能够评估他们产生积极社会和环境成果的效率。

全球影响力投资网络（GIIN）和 IRIS+： 最广为人知的影响力衡量框架之一是 GIIN 的 IRIS+ 系统。IRIS+ 提供标准化指标，让投资者可以跟踪和比较其投资的社会、环境和财务表现。它涵盖环境可持续性、社区发展和人权等领域，提供与联合国可持续发展目标 (SDG) 相一致的指标。通过使用一套一致的指标，IRIS+ 可帮助投资者评估各个行业和地区的影响力。

社会投资回报率（SROI）： SROI 是一种旨在量化投资产生的社会、环境和经济价值的方法。它为社会成果赋予货币价值，让投资者能够计算相对于其金融投资的“社会回报”。例如，对经济适用房的投资不仅可能带来租金收入，还可能改善居民的健康状况、降低犯罪率并增加社区参与度——所有这些都可以使用 SROI 指标进行量化。

影响管理项目（IMP）： IMP 为影响力投资者提供了一个评估和管理其影响力的框架。它侧重于五个关键维度：追求什么样的影响力、谁从影响力中受益、产生了多少影响力、投资的贡献以及无法实现影响力的风险。这种方法鼓励投资者全面思考其投资的结果，并将这些考虑因素纳入其决策过程。

B 影响评估（BIA）： 寻求成为 B 类企业 (B Corps) 的公司必须通过 B 影响评估 (BIA) 对其社会和环境影响进行严格评估。该评估评估公司在治理、员工待遇、社区参与和环境管理等领域的表现。对于投资者来说，公司的 B Corp 认证可以确保该公司已达到高标准的社会和环境责任。

可持续发展目标（SDG）： 许多投资者将联合国的 17 项可持续发展目标作为评估影响的框架。这些目标涵盖了广泛的全球挑战，包括贫困、不平等、气候行动和负责任的消费。投资者可以将他们的投资与特定的可持续发展目标相结合，以确保他们的资本为全球努力在 2030 年前实现这些目标做出贡献。

5.2. 量化社会和环境效益

量化一项投资的社会和环境效益可能具有挑战性，但这对于展示影响力至关重要。投资者使用定性和定量指标的组合来衡量其投资成果并确保他们正在创造有意义的变化。

环境指标： 环境影响通常更容易量化，尤其是在处理可衡量的结果（例如减少碳排放、节约能源或节约用水）时。例如，可以根据避免的温室气体排放量或产生的可再生能源兆瓦数来评估为太阳能项目提供资金的绿色债券。其他环境指标可能包括从垃圾填埋场转移的废物量、种植的树木数量或生物多样性的改善。

社会指标： 衡量社会影响可能更为复杂，因为结果可能并不总是立即可见或易于量化。然而，有几种常用的指标来衡量社会效益。例如，对经济适用房的投资可以通过低收入家庭的住房数量、居民健康状况的改善或获得更多服务的机会来衡量。 教育 和就业机会。同样，医疗投资的社会效益也可以通过获得负担得起的医疗服务或减少疾病传播而改善的生活数量来评估。

混合指标： 有些投资者使用将社会和环境成果相结合的混合指标。例如，可持续农业投资的评估可能基于用水量的减少和农民生计的改善。这种方法确保能够全面反映影响。

案例研究和故事讲述： 除了量化指标外，许多投资者还利用案例研究和故事讲述来说明其投资对现实世界的影响。通过分享从投资中受益的个人或社区的故事，投资者可以提供更个性化、更令人信服的画面来展示正在发生的积极变化。

5.3. 报告和透明度

报告透明度是影响力衡量的一个基本方面。投资者需要获得有关其投资的社会和环境结果的清晰、准确和一致的数据，以评估其影响力目标是否得到实现。同样，参与社会责任投资的公司和基金必须对其活动进行透明披露，以维护投资者的信任和责任感。

影响报告： 许多公司和基金都会发布年度影响力报告，详细介绍其 ESG 和影响力计划的成果。这些报告通常包括定量数据、案例研究和对未来目标的见解。投资者应仔细查看影响力报告，以确保公司或基金正在实现其既定目标并履行其承诺。

第三方验证： 为了提高可信度，一些投资者和基金寻求第三方验证其影响力。GIIN、B Lab（代表 B Corps）等组织和其他独立审计机构可以为影响力声明提供外部验证。第三方验证有助于降低漂绿风险（即公司夸大或虚假声称其对环境或社会的影响）并提高透明度。

报告中的挑战： 影响力报告面临的挑战之一是缺乏跨行业和跨地区的标准化指标。虽然 IRIS+ 和 SDG 等框架提供了一些指导，但公司和基金衡量和报告影响力的方式仍然存在差异。投资者应注意这些不一致之处，并寻找提供稳健、透明且可比报告的投资。

持续监测和调整： 衡量影响力并非一次性工作。投资者应持续监控其投资成果，并根据需要调整策略以最大限度地发挥影响力。这可能涉及设定新目标、将资金重新分配给影响力更大的项目，或与公司合作以鼓励更好的 ESG 实践。

影响测量方面	关键点
框架和方法	– GIIN 的 IRIS+ 系统提供标准化的影响指标。 – SROI 为社会成果分配货币价值。 – IMP 和 BIA 提供管理影响的整体框架。
量化效益	– 环境效益通常更容易衡量（例如减少排放、节约能源）。 – 社会福利包括医疗、住房或教育方面的改善。
报告与透明度	– 影响报告提供了对公司或基金成就的洞察。 – 第三方验证增强可信度。 – 透明度是维持投资者信任的关键。

6. 评估财务回报

对于探索社会责任投资 (SRI) 的投资者来说，一个关键考虑因素是这些投资是否能带来与传统投资策略相比具有竞争力的财务回报。随着越来越多的证据表明社会责任投资可以在管理风险的同时产生丰厚回报，人们认为 SRI 和 ESG 重点投资组合会为了道德考虑而牺牲财务业绩的看法多年来已经逐渐消失。本节探讨了 SRI 与传统投资的比较、风险调整后回报的重要性以及将 SRI 整合到投资组合中的多元化优势。

6.1. SRI 与传统投资表现

从历史上看，一些投资者认为 SRI 涉及 trade社会责任和财务回报之间存在着巨大的差距。然而，许多研究和市场分析对这一假设提出了挑战，表明随着时间的推移，以 SRI 和 ESG 为重点的投资可以表现得与传统投资一样好，甚至更好。

竞争表现： Morningstar 和 MSCI 等机构的研究表明，与非 ESG 基金相比，专注于 ESG 的基金通常表现更具竞争力。越来越多的证据表明，具有强大 ESG 实践的公司往往具有更好的风险管理、更低的波动性和更高的运营效率。例如，一家致力于减少碳排放的公司可能不太容易受到未来的监管处罚或声誉损害，而那些拥有强大治理实践的公司则不太可能遭遇可能对股价产生负面影响的欺诈或丑闻。

某些市场表现优异： ESG 和 SRI 策略在某些领域尤其成功，例如技术、可再生能源和医疗保健，这些领域创新和可持续性正在推动增长。此外，ESG 基金在经济低迷时期表现出韧性。 市场波动例如，在新冠疫情和随之而来的市场低迷期间，许多ESG基金的表现优于传统指数，这表明可持续发展的公司可能更有能力应对经济冲击。

长期价值创造： 投资者越来越认识到，ESG 实践出色的公司更适合取得长期成功。投资于可持续实践（如能源效率、多样性和包容性以及道德治理）的公司往往更能适应不断变化的市场条件和消费者偏好，从而带来更可持续的财务业绩。

虽然不能保证 SRI 基金在所有市场条件下都表现出色，但它们现已被广泛接受为一种不需要牺牲回报的可行投资策略。

6.2. 风险调整后的回报

评估 SRI 投资的财务表现时，另一个重要考虑因素是风险调整后收益的概念。风险调整后收益衡量的是投资相对于为实现这些收益而承担的风险水平的财务表现。这一指标对于比较 SRI 基金和传统基金特别有用，因为社会责任投资通常包含与 ESG 因素相关的风险管理策略。

降低风险敞口： 主要广告之一vantageSRI 的优势在于它能够减轻传统投资可能忽略的某些风险。例如，从事不良环境实践（如过度污染或依赖化石燃料）的公司更容易受到监管风险、诉讼和声誉损害。同样，治理结构薄弱的公司可能更容易受到丑闻或管理失败的影响。通过专注于具有良好 ESG 资质的公司，SRI 投资往往可以避免这些风险，从而随着时间的推移获得更稳定的业绩状况。

波动性管理： SRI 和 ESG 基金表现出比一些传统基金更有效地管理波动的能力。这在一定程度上是由于它们专注于具有可持续商业模式和强大治理的公司，这些公司在市场低迷期间往往不会经历剧烈波动。风险调整后的回报指标，如 夏普比率通过比较相对于风险的收益，可以帮助投资者了解 SRI 基金与具有类似风险状况的传统基金相比的表现。

ESG 作为风险因素： 如今，许多投资者将 ESG 因素视为公司运营中潜在风险的关键指标。例如，气候变化对能源和农业等行业构成长期风险，未能适应的公司可能面临重大财务损失。通过将 ESG 因素纳入风险评估，SRI 基金可能比传统基金提供更好的下行保护。

6.3. SRI 的多元化效益

多元化是投资的核心原则，而 SRI 提供了独特的机会来增强投资组合的多元化，同时保持对可持续性的关注。通过纳入优先考虑 ESG 因素的公司和行业，投资者可以更广泛地投资于有望在未来实现可持续增长的行业。

超越传统领域： SRI 的一大主要多元化优势是，它通常涵盖传统投资组合中代表性不足的行业，例如可再生能源、可持续农业和清洁技术。随着政府和企业优先考虑向低碳经济转型，这些行业正在迅速增长。通过将这些行业纳入投资组合，投资者可以接触到传统策略可能忽略的新兴市场。

全球多样化： SRI 战略通常包括来自世界各地的 ESG 实践领导者。这让投资者能够在不同地区和经济体中分散投资组合，从而降低本地市场风险。此外，许多全球 ESG 领导者来自可持续发展实践更深入企业文化的地区，例如欧洲，那里有多家 ESG 表现优异的公司。

降低特定行业的风险： 在传统投资中，由于环境影响和监管压力，能源、采矿和公用事业等某些行业可能承担更高的 ESG 风险。通过纳入 SRI，投资者可以减少对这些行业的投资，转而关注更符合全球可持续发展趋势的公司。这种行业多元化有助于降低因监管变化、公共政策转变或与可持续发展相关的消费者行为变化而造成重大损失的风险。

融合 SRI 与传统投资： 担心 SRI 多元化可能存在局限性的投资者可以将社会责任投资与传统投资相结合，以创建一个平衡的投资组合。这种混合方法使投资者能够从 ESG 驱动行业的增长潜力中获益，同时保持对其他可能尚未优先考虑 ESG 因素但仍能提供强劲财务回报的行业的投资。

方面	关键点
SRI 与传统投资	– SRI 投资的表现通常与传统基金具有竞争力。 – 拥有强大 ESG 实践的公司可能提供更好的长期价值和弹性。
风险调整回报	– SRI 投资降低了与 ESG 因素相关的风险（例如监管、声誉风险）。 – ESG整合可以带来更稳定、波动更小的回报。
多元化的好处	– SRI 将投资组合扩展到清洁能源和可持续农业等新兴领域。 – 全球多元化增强了对不同地区 ESG 领导者的曝光。

7. 解决常见的误解

尽管社会责任投资 (SRI) 越来越受欢迎，也越来越成功，但一些误解仍然存在，导致一些投资者对将 SRI 纳入投资组合犹豫不决或持怀疑态度。本节旨在澄清这些常见的误解，重点介绍 SRI 与财务回报之间的关系、道德投资与传统投资之间的差异以及与 SRI 相关的已知风险。

7.1. SRI 和财务回报

关于社会责任投资最根深蒂固的误解之一是，与传统投资相比，社会责任投资必然会导致较低的财务回报。这种信念源于这样一种假设：投资者优先考虑道德问题，就会牺牲潜在利润。然而，越来越多的证据表明，事实并非如此。

• 误区：SRI 会导致回报率降低： 许多投资者曾经认为，避开某些行业（如烟草、石油或武器）会限制可用的投资机会，从而降低潜在回报。然而，研究和历史数据表明，以 ESG 为重点的投资组合可以产生与传统投资策略相当甚至更好的回报。具有强大 ESG 实践的公司往往更具弹性、适应性和创新性，这通常会带来更好的长期财务业绩。
• 事实：ESG 整合可提高绩效： 通过考虑环境、社会和治理风险，SRI 战略通常可以识别出具有可持续商业模式、健全治理结构和积极应对新兴风险方法的公司。这些品质与更强劲的长期业绩相关，因为有效管理 ESG 风险的公司不太可能因不可持续的做法而面临监管处罚、声誉受损或财务损失。
• 支持数据： 德意志银行和汉堡大学对 2,000 多项实证研究进行了荟萃分析，发现大多数研究都表明 ESG 因素与企业财务业绩之间存在正相关关系。此外，摩根士丹利可持续投资研究所发现，过去十年，可持续股票基金的回报率达到或超过了传统股票基金的平均水平，而且波动性通常较低。

7.2. 道德投资与传统投资

另一个误解是，社会责任投资是一种小众做法，与传统投资完全不同，或者与慈善事业同义。事实上，社会责任投资采用了许多与传统投资相同的财务原则和技巧，但重点是将财务目标与道德或可持续目标相结合。

• 误区：SRI 只适合道德或慈善投资者： 有些人误以为 SRI 只适合那些优先考虑社会影响而非财务回报的投资者。这种误解忽视了一个事实：SRI 是一种广泛的投资策略，可以吸引广泛的投资者——从热衷于可持续发展的个人到寻求降低 ESG 相关风险的机构投资者。
• 事实：SRI 结合了财务和道德目标： 与旨在为社会事业捐钱的慈善事业不同，SRI 寻求在支持积极的社会和环境成果的同时产生财务回报。追求 SRI 的投资者不是在捐款，而是在投资符合其财务目标和道德标准的公司和基金。这种对利润和目的的双重关注是现代 SRI 的标志。
• ESG与主流金融的融合： ESG 因素已日益融入主流金融。大型机构投资者（如养老基金和资产管理公司）现在将 ESG 标准作为其财务分析的一部分，以识别长期风险和机遇。这一转变表明，SRI 不仅仅是一场小众道德运动，而是一种正在重塑整个金融行业的不断发展的方法。

7.3. SRI 与风险

关于 SRI 的另一个误解是，由于排除了某些行业或部门，SRI 本质上比传统投资风险更大。一些投资者担心，通过避开涉及化石燃料、烟草或武器的公司来限制他们的投资范围，可能会增加投资组合的波动性并降低多元化程度。然而，这种担忧往往是错误的。

• 误区：SRI 会增加投资组合风险： 认为 SRI 会导致更高风险的观点源于这样一种观点：排除某些行业可能会缩小投资组合的多元化程度，使其更容易受到市场波动的影响。此外，一些人认为，通过关注 ESG 标准，投资者可能会忽视传统的财务指标，这可能会让他们面临更高的风险。
• 事实：SRI 可以降低风险： 与这种误解相反，SRI 通常会降低整体风险。通过排除 ESG 表现不佳的公司（例如碳排放量高​​、劳工行为不当或治理薄弱的公司），SRI 策略可帮助投资者避开更有可能面临监管、声誉或运营风险的公司。例如，随着世界各国政府实施更严格的气候政策，化石燃料公司面临的监管风险越来越大，劳工行为不当的公司可能会面临法律挑战或抵制。
• 改进风险管理： 许多 SRI 基金通过选择更适合未来的公司（例如投资于可再生能源、高效资源利用或道德商业行为的公司）来积极管理风险。这种前瞻性方法往往会导致市场低迷期间波动性降低、韧性增强。ESG 考虑因素还可以帮助投资者识别管理良好、财务稳定且积极应对全球挑战的公司，所有这些都有助于降低长期风险。
• 市场低迷时期的表现： 证据表明，在市场压力时期，以 ESG 为重点的基金表现优于传统基金。例如，在 2020 年 COVID-19 疫情期间，许多 ESG 基金的波动性小于非 ESG 基金，复苏速度更快，凸显了 ESG 实践强大的公司在危机时期的韧性。

误解	现实
SRI 导致回报率降低	以 ESG 为重点的投资组合的表现通常与传统投资相当或更好，其中可持续发展的公司具有长期价值和弹性。
SRI 只适合道德投资者	SRI 融合了财务和道德目标，既吸引了注重可持续发展的个人，也吸引了寻求降低风险的主流机构投资者。
SRI 增加投资组合风险	SRI 通常通过排除 ESG 实践不佳的公司并投资于可持续发展、管理良好、更能抵御冲击的公司来降低风险。

8. 探索可持续金融的新兴趋势

在创新、消费者偏好变化和监管变化的推动下，可持续金融正在迅速发展。随着人们越来越意识到环境、社会和治理 (ESG) 因素的重要性，新的投资方式正在重塑金融格局。本节探讨了可持续金融中一些最重要的新兴趋势，包括影响力投资、循环经济以及将 ESG 原则纳入主流金融。

8.1. 影响力投资和风险投资

影响力投资是社会责任投资的一种高级形式，它注重在创造财务回报的同时产生可衡量的社会或环境效益。这种投资方式越来越受到 势头 投资者希望为解决贫困、气候变化和医疗保健等全球挑战的举措提供资金。风险投资领域影响力投资的子集正在不断增加，投资者支持那些既能带来财务收益，又能产生重大积极影响的早期公司。

什么是影响力投资？ 影响力投资力求在可再生能源、经济适用房、教育和医疗保健等关键领域产生可衡量的影响，同时提供财务回报。投资者优先考虑财务目标和与联合国可持续发展目标 (SDG) 相符的具体成果。与通常只关注财务业绩的传统投资不同，影响力投资会根据其社会或环境影响进行严格评估。

风险投资在影响力投资中的作用： 风险投资在影响力投资领域发挥着越来越重要的作用，尤其是在清洁技术、医疗创新和社会企业等领域。风险投资家现在不再只关注短期利润，而是专注于为旨在通过可扩展解决方案应对全球挑战的初创企业和早期公司提供资金。通过投资颠覆性技术和商业模式，风险投资正在帮助加速向更可持续、更公平的经济转型。

影响力投资基金的增长： 近年来，影响力投资市场取得了显著增长。根据全球影响力投资网络 (GIIN) 的数据，1 年全球影响力投资市场资产规模超过 2022 万亿美元。这一增长反映了机构投资者、家族理财室和高净值个人对影响力投资的兴趣日益浓厚，他们既寻求财务回报，又寻求社会或环境影响。影响力投资正在成为投资者的核心战略，旨在使其投资组合与自己的价值观保持一致，同时瞄准长期增长。

8.2. 可持续金融与循环经济

循环经济的概念对可持续金融的影响越来越大。循环经济摆脱了传统的“获取-制造-处置”经济模式，而是专注于减少浪费、重复使用材料和再生自然系统。通过投资采用循环原则的企业，投资者可以支持经济增长，同时促进可持续发展。

什么是循环经济？ 循环经济旨在最大限度地减少浪费，最大限度地利用资源。它鼓励企业设计使用寿命更长的产品，使用可再生材料，并开发回收或再利用旧货的系统。这种方法与线性经济形成鲜明对比，线性经济中的产品通常在使用一次后就被丢弃，导致环境恶化。

可持续金融在循环经济中的作用： 投资者越来越认识到循环经济既能带来财务回报，又能带来环境效益。通过为重视资源效率、减少浪费和可持续产品设计的公司提供资金，投资者正在帮助加速向更可持续的商业实践转变。例如，投资专门从事回收技术、可再生材料或共享消费模式（如拼车平台）的公司符合循环经济原则并支持长期价值创造。

循环经济投资示例： 体现循环经济原则的公司越来越受到投资者的青睐。例如，一些服装公司采用了客户可以租用或退回产品进行回收的模式，以减少浪费并提高资源效率。同样，电子和制造等行业的企业正专注于开发可拆卸和回收的产品，以减少对原材料的需求。投资这些公司不仅可以支持环境目标，而且随着循环经济实践越来越主流，投资者还可以获得增长。

8.3. ESG与主流金融的融合

随着可持续金融日益受到重视，ESG 整合正成为主流金融战略的核心组成部分。机构投资者、资产管理公司和金融机构越来越多地将 ESG 因素纳入其决策过程，反映出人们不再将可持续性视为小众考虑因素。ESG 融入主流金融结构正在推动公司和投资者运营方式的广泛变化。

机构采用 ESG 因素： 越来越多的机构投资者（包括养老基金、主权财富基金和保险公司）将 ESG 标准纳入其投资策略。这些投资者认识到，ESG 表现出色的公司更有能力管理长期风险并抓住机遇。例如，投资基金可以使用 ESG 数据来筛选那些有望从向低碳经济转型中获益的公司，或避开那些因环境实践不佳而面临监管风险的公司。

企业财务中的 ESG： ESG 因素在企业财务决策中也变得至关重要，包括并购、债务融资和资本配置。随着贷方和投资者越来越多地将强大的 ESG 实践视为金融稳定和风险管理的指标，优先考虑 ESG 绩效的公司发现更容易以优惠利率获得资本。此外，将 ESG 原则融入其运营的公司可能会吸引更多寻求将其投资组合与可持续发展目标相结合的机构投资者的兴趣。

ESG 披露要求的兴起： 随着 ESG 整合越来越普遍，监管机构和证券交易所正在引入要求公司披露其 ESG 绩效的要求。在欧洲，欧盟的《可持续金融披露条例》（SFDR）要求投资公司提供透明的 ESG 披露，而其他地区也纷纷效仿，出台了类似的规定。这些要求有助于标准化 ESG 报告，使投资者更容易评估和比较不同公司的可持续性。

关注ESG的主流金融产品： ESG 融合的兴起导致了新金融产品的诞生，例如以 ESG 为重点的共同基金、 ETF和指数。这些产品使投资者能够接触具有强大 ESG 资质的公司，提供符合可持续发展目标的多元化投资组合。随着越来越多的资产管理公司提供以 ESG 为重点的产品，可持续金融的可及性和受欢迎程度预计将继续增长。

新兴趋势	关键点
影响力投资和风险投资	– 影响力投资除了关注财务回报外，还注重可衡量的社会和环境成果。 – 风险资本越来越多地为可持续发展的初创企业提供资金。
钢材的循环经济	– 循环经济优先减少浪费和提高资源效率。 – 对循环经济公司的投资符合可持续性和经济增长。
ESG与主流金融的融合	– ESG因素正在被纳入机构投资策略和企业财务决策之中。 – ESG披露的监管要求日益增加。

结论

社会责任投资 (SRI) 已从一种小众投资策略演变为主流投资方式，其推动力是投资者对全球挑战的认识不断提高以及对可持续解决方案的需求不断增加。投资者越来越认识到将环境、社会和治理 (ESG) 因素纳入决策过程的重要性，这不仅是出于道德原因，也是为了管理风险并抓住长期财务增长的机会。正如我们在本文中所探讨的那样，SRI 提供了广泛的策略——从负面和正面筛选到影响力投资和 ESG 整合——使投资者能够将其投资组合与自己的价值观保持一致，同时仍追求有竞争力的财务回报。

影响力投资和循环经济的兴起，以及 ESG 融入主流金融，凸显了可持续金融的动态性质。投资者再也不能忽视 ESG 风险和机遇，因为它们与公司的财务业绩、运营弹性和适应未来挑战的能力日益紧密相关。与此同时，绿色债券和主题基金等可持续金融创新正在为投资者创造新的机会，让他们能够在实现财务目标的同时支持积极的社会和环境变革。

随着 SRI 的不断发展，可以清楚地看出，可持续金融不仅仅是一种短暂的趋势，而是投资者和公司运营方式的根本性转变。对透明度、问责制和负责任的商业行为的需求将在未来几年继续影响金融市场。通过将 SRI 原则融入其投资策略，投资者不仅可以为更可持续和更公平的世界做出贡献，还可以为长期财务成功做好准备。